Bonded skoor on loodud selleks, et aidata investoritel võlakirju arukamalt ja paremini võrrelda, selle asemel et lugeda pikki võlakirjade nimekirju ilma kontekstita.

Paljud investorid alustavad tootluse vaatamisest. See on mõistetav, kuid tootlus üksi ei räägi kogu lugu võlakirja ja tema väljaandja kohta. Kõrge tootlusega võlakirjaga võivad kaasneda ka suurem krediidirisk, nõrgem likviidsus, keerulisem struktuur või vähem atraktiivne edasimüügiprofiil.

Bonded-i algoritm koondab mitu olulist võlakirja omadust üheks lihtsaks skooriks. See ei ole krediidireiting ega investeerimissoovitus. See on võrdlustööriist, mis aitab investoritel kiiresti mõista, millised võlakirjad võivad väärida põhjalikumat uurimist.

Bonded skoori leiad võlakirjade tabeli kõige parempoolses veerus. Kui klõpsad üksikul võlakirjal, näed ka skoori detailsemat jaotust.

1) Mida Bonded skoor mõõdab

Bonded skoor põhineb viiel põhikriteeriumil:

  • Emitendi profiil
  • Suhteline väärtus
  • Likviidsus
  • Jaeinvestori ligipääsetavus
  • Instrumendi keerukus

Eesmärk ei ole lihtsalt leida kõige kõrgema tootlusega võlakirju. Selle asemel aitab Bonded skoor tuvastada võlakirju, mille tootluse, riski, ligipääsetavuse ja struktuuri tasakaal paistab atraktiivne.

2) Emitendi profiil

Emitendi profiili skoor hindab laenuvõtja kvaliteeti ja riskiprofiili. Lihtsalt öeldes küsib see:

Kes raha laenab ja kui tugev on emitent?

Valitsuse võlakirjade puhul võib see hõlmata riigi krediidireitingu profiili ja muid tegureid. Pankade ja ettevõtete puhul võib see hõlmata emitendi krediidireitingut, süsteemset olulisust või panga kapitali positsiooni tugevust. Samuti seostatakse olulise riigiosalusega emitente tavaliselt tugevama krediidiprofiiliga.

Tugevam emitendi profiil parandab üldjuhul Bonded skoori. Nõrgem, reitinguta või läbipaistmatum emitendi profiil võib skoori vähendada.

Oluline on meeles pidada, et emitendi ja konkreetse võlakirjainstrumendi risk ei ole alati sama. Näiteks võib pank tervikuna olla finantsiliselt tugev, kuid sama panga Tier 2 kapitalivõlakiri võib siiski olla riskantsem kui tema senior-võlg. Tier 2 võlakirjad paiknevad kapitalistruktuuris senior-võlast allpool ning võivad stressiolukorras kahjumeid varem kanda.

3) Suhteline väärtus

Suhtelise väärtuse skoor hindab, kas võlakirja tootlus tundub sarnaste võlakirjadega võrreldes atraktiivne. Antud kategooria keskendub küsimusele:

Kas võlakiri pakub kaasneva riski ja tähtaja eest piisavat tootlust?

Võlakirja on kõige kasulikum võrrelda siis, kui seda mõõdetakse sarnaste instrumentide vastu. Näiteks lühikese tähtajaga investeerimisjärgu valitsuse võlakirja ei tohiks võrrelda allutatud panga kapitalivõlakirjaga.

Bonded vaatab võlakirja tootlust võrreldes sarnaste omadustega võlakirjadega, näiteks emitendi tüüp, krediidirisk, tähtaeg ja struktuur.

Võlakiri võib suhtelise väärtuse poolest hästi skoorida, kui see pakub võrreldavatest võlakirjadest kõrgemat tootlust. Võlakiri võib saada madalama skoori, kui selle tootlus jääb konkurentidele alla või ei näi investoritele kaasnevate riskide eest piisavalt kompenseerivat.

See aitab investoritel vältida üht levinumat viga võlakirjadesse investeerimisel: eeldust, et kõrgeim tootlus tähendab automaatselt parimat võimalust.

4) Likviidsus

Likviidsuse skoor hindab, kui lihtne võib olla võlakirja järelturul osta või müüa. Antud kategooria vastab küsimusele:

Kui tahan võlakirja enne lunastust müüa, kui keeruline või kallis see võiks olla?

Likviidsus võib sõltuda mitmest tegurist, sealhulgas ringluses olevast mahust, kauplemisaktiivsusest, hindade nähtavusest ja ostu-müügi hinnavahe suurusest.

Suuremate võlakirjaemissioonidega kaaasneb tavaliselt suurem tehingute maht järelturul, kuigi suurus üksi ei taga likviidsust. Näiteks lai ostu-müügi indikatsioonide hinnavahe võib muuta edasimüügi kallimaks, sest hind, millega saad müüa, võib olla oluliselt madalam hinnast, millega saad osta.

See on eriti oluline jaeinvestoritele. Kui plaanid võlakirja lunastustähtajani hoida, võib likviidsus olla vähem oluline. Kui aga võib tekkida vajadus instrument enne tähtaega maha müüa, muutuvad likviidsus ja edasimüügirisk palju olulisemaks.

Nõrga likviidsusega võlakiri võib siiski olla huvitav, kuid investorid peaksid mõistma, et positsioonist väljumine võib olla aega nõudvam või kulukam.

5) Jaeklientidele ligipääsetavus

Jaeklientidele ligipääsetavuse skoor hindab, kas võlakiri on erainvestorile praktiliselt kättesaadav. Lihtsalt öeldes küsib see:

Kas jaeinvestor saab seda võlakirja realistlikult osta?

Kõige olulisem tegur on tavaliselt minimaalne nimiväärtus. Mõnda võlakirja saab osta väikestes summades, näiteks 100, 1 000 või 10 000 euro eest. Teistel võib minimaalne nimiväärtus olla 100 000 eurot või rohkem, mis muudab need enamikele erainvestoritele mitte ligipääsetavaks.

Madalama minimaalse investeerimissumma ja lihtsate tingimustega võlakiri skoorib jaeklientidele ligipääsetavuse osas tavaliselt paremini. Kõrge minimaalse nimiväärtuse või piiratud ligipääsuga võlakiri võib saada madalama skoori, isegi kui emitent ise on tugev.

6) Instrumendi keerukus

Instrumendi keerukuse skoor hindab, kui lihtne või keeruline on võlakirja mõista.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kas tegemist on lihtsa võlakirjaga või sisaldab see omadusi, mis nõuavad lisatähelepanu?

Tavaline fikseeritud intressimääraga võlakiri selge lunastustähtajaga on tavaliselt lihtsamini mõistetav. Keerulisemad võlakirjad võivad sisaldada omadusi nagu ennetähtaegse tagasikutsumise võimalus, allutatus, ujuvad kupongid, intressimäära reset-mehhanismid, tähtajatud struktuurid või panga kapitaliinstrumentidele omased tunnused.

Keerukus ei tähenda automaatselt, et võlakiri on halb. Mõnikord makstakse investoritele keerulisemate tingimuste aktsepteerimise eest lisatootlust. Kuid keerukus suurendab vajadust põhjalikuma analüüsi järele.

Näiteks võib callable-võlakirja emitent ennetähtaegselt tagasi maksta. Tier 2 panga kapitalivõlakiri paikneb senior-võlast allpool ja võib stressiolukorras olla suurema riskiga. Need omadused võivad mõjutada investori tootlust ja riski.

Bonded skoor kajastab keerukust selliselt, et lihtsamad ja läbipaistvamad instrumendid saavad kõrgema skoori ning keerulisema struktuuriga võlakirjad madalama skoori.

7) Kuidas skoori lugeda

Kobimeeritud Bonded skoor kuvatakse protsendina.

Kõrgem skoor tähendab üldjuhul, et võlakiri toimib Bondedi raamistikus paremini. See ei tähenda, et võlakiri oleks riskivaba või sobiks igale investorile.

Madal skoor ei tähenda alati, et võlakirja peaks vältima. See võib lihtsalt tähendada, et võlakirjaga kaasnevad kompromissid, näiteks madalam likviidsus, suurem keerukus, nõrgem emitendi profiil või vähem atraktiivne suhteline väärtus.

Skoori tuleks kasutada võrdluse lähtepunktina; kasulik viis skoori lugeda on järgmine:

  • Kõrge skoor: võlakiri näib mitme praktilise kriteeriumi lõikes tugevam.
  • Keskmine skoor: võlakiri võib olla mõistlik, kuid sellega kaasnevad olulised kompromissid.
  • Madal skoor: võlakiri võib nõuda suuremat ettevaatust või sobida ainult kindlate eesmärkide või kõrgema riskitaluvusega investoritele.

8) Mis juhtub, kui klõpsad võlakirjal

Kui klõpsad tabelis võlakirjal, avab Bonded detailsema võlakirjavaate.

Näed seal:

  • lühikest emitendi kirjeldust;
  • riiki ja emitendi tüüpi;
  • eeldatavaid kupongimakseid, kui need on kättesaadavad;
  • kombineeritud Bonded skoori;
  • skoori jaotust kategooriate kaupa;
  • ning lühikest kokkuvõtet

Emitendi kirjeldus annab kiire ülevaate sellest, kes raha laenab. See on kasulik, sest võlakiri on lõppkokkuvõttes nii tugev kui selle taga olev laenuvõtja.

Eeldatavate kupongimaksete osa aitab investoritel mõista võlakirja tuluprofiili praktilisemalt. Antud kategooria indikeerib regulaarseid kupongimakseid c. 10,000 EUR investeeringu puhul, võtmata arvesse makse ja muid lisatasusid.

Skoori jaotus näitab, kuidas võlakiri toimib viie peamise Bondedi kriteeriumi lõikes: emitendi profiil, suhteline väärtus, likviidsus, jaeklientidele ligipääsetavus ja instrumendi keerukus.

See on oluline, sest kahel võlakirjal võib olla sama üldskoor erinevatel põhjustel. Ühel võlakirjal võib olla tugev emitendi profiil, kuid nõrgem likviidsus. Teisel võib olla atraktiivne suhteline väärtus, kuid keerulisem struktuur.

9) Kokkuvõte

Võlakirjale klõpsates leiad lehe allosas lühikokkuvõtte peamistest punktidest, mida jaeinvestor peaks tähele panema.

See võib esile tuua näiteks:

  • kas võlakiri pakub konkurentidega võrreldes atraktiivset tootlust;
  • kas emitendil on tugev või nõrgem krediidiprofiil;
  • kas võlakiri on keerulise iseloomuga, näiteks allutatud kapitali instrument;
  • kas minimaalne investeering on jaeinvestorile sobiv;
  • kas likviidsus või edasimüügirisk võib olla probleem;
  • kas võlakiri on ESG-märgisega;
  • muid olulisi tähelepanu väärivaid aspekte, näiteks negatiivsed uudised viimastel aastatel.

Kokkuvõttes on hinnangu eesmärk selgitada lihtsas keeles võlakirja profiili kõige olulisemaid mõjutajaid.

10) Mis kasu on Bonded skoorist

Selle asemel et küsida ainult:

„Millisel võlakirjal on kõige kõrgem tootlus?"

Bonded aitab arvesse võtta erinevaid aspekte mis seonduvad võlakirjadesse investeerimisega:

„Milline võlakiri pakub paremat tasakaalu tootluse, riski, ligipääsetavuse, likviidsuse ja struktuuri vahel?"

Kõrge tootlusega võlakiri võib esmapilgul tunduda atraktiivne, kuid Bonded Score võib näidata, et võlakirjal on nõrk likviidsus, keeruline struktuur või vähem atraktiivne emitendi profiil.

Samamoodi võib madalama tootlusega võlakiri olla huvitav turvalisust otsivale investorile, kui instrumendil on tugevam krediidikvaliteet, parem ligipääsetavus ja lihtsamad tingimused.

Seetõttu on Bonded skoori kõige parem kasutada võrdlustööriistana. See aitab investoritel ideid leida või märgata aspekte mida erinevate võlakirjade puhul tähele panna.

11) Lõppmärkus

Bonded skoor ei ole investeerimisnõuanne, investeerimissoovitus ega personaalse sobivuse hinnang.

Algoritm on pigem raamistik, mille eesmärk on teha võlakirjade võrdlemine lihtsamaks.

Võlakirjade andmed ja indikatsioonid ei pruugi alati olla täielikud, täpsed või ajakohased. Hinnad, tootlused, reitingud, ostu-müügi hinnavahed, lunastuse eeldused ja turutingimused võivad muutuda.

Enne investeerimist peaksid investorid alati kontrollima võlakirja lõplikke tingimusi, küsima maaklerilt või pangalt kehtivat hinnastust, mõistma emitenti ja võlakirja struktuuri, arvestama likviidsuse ja edasimüügiriskiga ning veenduma, et võlakiri sobib nende enda eesmärkide, ajahorisondi ja riskitaluvusega.