Bonded Score on loodud selleks, et aidata investoritel võlakirju arukamalt ja paremini võrrelda, selle asemel et lugeda pikki võlakirjade nimekirju ilma kontekstita.

Paljud investorid alustavad tootluse vaatamisest. See on mõistetav, kuid tootlus üksi ei räägi kogu lugu võlakirja ja tema väljaandja kohta. Kõrge tootlusega võlakirjaga võivad kaasneda ka suurem krediidirisk, nõrgem likviidsus, keerulisem struktuur või vähem atraktiivne edasimüügiprofiil.

Bonded Score koondab mitu olulist võlakirja omadust üheks lihtsaks skooriks. See ei ole krediidireiting ega investeerimissoovitus. See on võrdlustööriist, mis aitab investoritel kiiresti mõista, millised võlakirjad võivad väärida põhjalikumat uurimist.

Bonded Score'i näed võlakirjade tabeli kõige parempoolses veerus. Kui klõpsad üksikul võlakirjal, näed ka skoori detailsemat jaotust.

1) Mida Bonded Score mõõdab

Bonded Score on Bondedi enda kombineeritud skoor, mis põhineb viiel põhikriteeriumil:

  • Emitendi profiil
  • Suhteline väärtus
  • Likviidsus
  • Jaeinvestori ligipääsetavus
  • Instrumendi keerukus

Iga kategooria on loodud selleks, et kirjeldada võlakirjainvesteeringu otsuse protsessi erinevat osa.

Eesmärk ei ole lihtsalt leida kõige kõrgema tootlusega võlakiri. Eesmärk on tuvastada võlakirjad, mille tootluse, riski, ligipääsetavuse ja struktuuri tasakaal tundub atraktiivsem.

2) Emitendi profiil

Emitendi profiili skoor hindab laenuvõtja kvaliteeti ja riskiprofiili.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kes raha laenab ja kui tugev on emitent?

Valitsuse võlakirjade puhul võib see hõlmata riigi krediidireitingu profiili ja muid tegureid. Pankade ja ettevõtete puhul võib see hõlmata emitendi krediidireitingut, süsteemset olulisust või kapitali positsiooni tugevust. Samuti seostatakse olulise riigiosalusega emitente tavaliselt tugevama krediidiprofiiliga.

Tugevam emitendi profiil parandab üldjuhul Bonded Score'i. Nõrgem, reitinguta või läbipaistmatum emitendi profiil võib skoori vähendada.

Oluline on meeles pidada, et emitendi ja konkreetse võlakirjainstrumendi risk ei ole alati sama. Näiteks võib pank tervikuna olla finantsiliselt tugev, kuid sama panga Tier 2 kapitalivõlakiri võib siiski olla riskantsem kui tema senior-võlg. Tier 2 võlakirjad paiknevad kapitalistruktuuris senior-võlast allpool ning võivad panga stressiolukorras kahjumeid varem kanda.

3) Suhteline väärtus

Suhtelise väärtuse skoor hindab, kas võlakirja tootlus tundub sarnaste võlakirjadega võrreldes atraktiivne.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kas võlakiri pakub kaasneva riski ja tähtaja eest piisavat tootlust?

Võlakirja on kõige kasulikum võrrelda siis, kui seda mõõdetakse sarnaste instrumentide vastu. Näiteks lühikese tähtajaga investeerimisjärgu valitsuse võlakirja ei tohiks võrrelda allutatud panga kapitalivõlakirjaga.

Bonded vaatab võlakirja tootlust võrreldes sarnaste omadustega võlakirjadega, näiteks emitendi tüüp, krediidirisk, tähtaeg ja struktuur.

Võlakiri võib suhtelise väärtuse poolest hästi skoorida, kui see pakub võrreldavate võlakirjadega võrreldes kõrgemat tootlust, ilma et investor võtaks selgelt halvemat riski. Võlakiri võib saada madalama skoori, kui selle tootlus jääb konkurentidele alla või ei näi investoritele kaasnevate riskide eest piisavalt kompenseerivat.

See aitab investoritel vältida üht levinumat viga võlakirjadesse investeerimisel: eeldust, et kõrgeim tootlus tähendab automaatselt parimat võimalust.

4) Likviidsus

Likviidsuse skoor hindab, kui lihtne võib olla võlakirja järelturul osta või müüa.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kui tahan võlakirja enne lunastust müüa, kui keeruline või kallis see võiks olla?

Likviidsus võib sõltuda mitmest tegurist, sealhulgas ringluses olevast mahust, kauplemisaktiivsusest, hindade nähtavusest ja ostu-müügi hinnavahe suurusest.

Suuremat võlakirjaemissiooni võib olla lihtsam kaubelda kui väga väikest emissiooni, kuigi suurus üksi ei taga likviidsust. Lai ostu-müügi indikatsioonide hinnavahe võib muuta edasimüügi kallimaks, sest hind, millega saad müüa, võib olla oluliselt madalam hinnast, millega saad osta.

See on eriti oluline jaeinvestoritele. Kui plaanid võlakirja hoida lunastustähtajani, võib likviidsus olla vähem oluline. Kui aga võib tekkida vajadus müüa enne tähtaega, muutuvad likviidsus ja edasimüügirisk palju olulisemaks.

Nõrga likviidsusega võlakiri võib siiski olla huvitav, kuid investorid peaksid mõistma, et positsioonist väljumine võib olla keerulisem või kulukam.

5) Jaeklientidele ligipääsetavus

Jaeklientidele ligipääsetavuse skoor hindab, kas võlakiri on erainvestorile praktiliselt kättesaadav.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kas jaeinvestor saab seda võlakirja realistlikult osta?

Kõige olulisem tegur on tavaliselt minimaalne nimiväärtus. Mõnda võlakirja saab osta väikestes summades, näiteks 100, 1 000 või 10 000 euro eest. Teistel võib minimaalne nimiväärtus olla 100 000 eurot või rohkem, mis muudab need paljudele erainvestoritele vähem ligipääsetavaks.

Madalama minimaalse investeerimissumma ja lihtsate tingimustega võlakiri skoorib jaeklientidele ligipääsetavuse osas tavaliselt paremini. Kõrge minimaalse nimiväärtuse või piiratud ligipääsuga võlakiri võib saada madalama skoori, isegi kui emitent ise on tugev.

6) Instrumendi keerukus

Instrumendi keerukuse skoor hindab, kui lihtne või keeruline on võlakirja mõista.

Lihtsalt öeldes küsib see:

Kas tegemist on lihtsa võlakirjaga või sisaldab see omadusi, mis nõuavad lisatähelepanu?

Tavaline fikseeritud intressimääraga võlakiri selge lunastustähtajaga on tavaliselt lihtsamini mõistetav. Keerulisemad võlakirjad võivad sisaldada omadusi nagu ennetähtaegse tagasikutsumise võimalus, allutatus, ujuvad kupongid, intressimäära reset-mehhanismid, tähtajatud struktuurid või panga kapitaliinstrumentidele omased tunnused.

Keerukus ei tähenda automaatselt, et võlakiri on halb. Mõnikord makstakse investoritele keerulisemate tingimuste aktsepteerimise eest lisatootlust. Kuid keerukus suurendab vajadust põhjalikuma due diligence'i järele.

Näiteks võib callable-võlakirja emitent ennetähtaegselt tagasi maksta. Tier 2 panga kapitalivõlakiri paikneb senior-võlast allpool ja võib stressiolukorras olla suurema riskiga. Need omadused võivad mõjutada investori tootlust ja riski.

Bonded Score kajastab seda nii, et lihtsamad ja läbipaistvamad instrumendid saavad kõrgema skoori ning keerulisema struktuuriga võlakirjad madalama skoori.

7) Kuidas skoori lugeda

Bonded Score kuvatakse protsendina.

Kõrgem skoor tähendab üldjuhul, et võlakiri toimib Bondedi raamistikus paremini. See ei tähenda, et võlakiri oleks riskivaba või sobiks igale investorile.

Madal skoor ei tähenda alati, et võlakirja peaks vältima. See võib lihtsalt tähendada, et võlakirjaga kaasnevad kompromissid, näiteks madalam likviidsus, suurem keerukus, nõrgem emitendi profiil või vähem atraktiivne suhteline väärtus.

Skoori tuleks kasutada võrdluse lähtepunktina; kasulik viis skoori lugeda on järgmine:

  • Kõrge skoor: võlakiri näib mitme praktilise kriteeriumi lõikes tugevam.
  • Keskmine skoor: võlakiri võib olla mõistlik, kuid sellega kaasnevad olulised kompromissid.
  • Madal skoor: võlakiri võib nõuda suuremat ettevaatust või sobida ainult kindlate eesmärkide või kõrgema riskitaluvusega investoritele.

8) Mis juhtub, kui klõpsad võlakirjal

Kui klõpsad tabelis võlakirjal, avab Bonded detailsema võlakirjavaate.

See vaade on loodud selleks, et aidata mõista võlakirja rohkem kui ainult peamiste numbrite kaudu.

Näed seal:

  • lühikest emitendi kirjeldust;
  • riiki ja emitendi tüüpi;
  • võlakirja põhitingimusi;
  • kättesaadavaid turuandmeid;
  • eeldatavaid kupongimakseid, kui need on kättesaadavad;
  • üldist Bonded Score'i;
  • skoori jaotust kategooriate kaupa;
  • ning lühikest hinnangut.

Emitendi kirjeldus annab kiire ülevaate sellest, kes raha laenab. See on kasulik, sest võlakiri on lõppkokkuvõttes nii tugev kui selle taga olev laenuvõtja.

Eeldatavate kupongimaksete osa aitab investoritel mõista võlakirja tuluprofiili praktilisemalt. Ainult intressi protsendi vaatamise asemel saavad investorid paremini aru, mida võlakiri võib oma tingimuste ja investeerimissumma põhjal maksta.

Skoori jaotus näitab, kuidas võlakiri toimib viie peamise Bondedi kriteeriumi lõikes: emitendi profiil, suhteline väärtus, likviidsus, jaeklientidele ligipääsetavus ja instrumendi keerukus.

See on oluline, sest kahel võlakirjal võib olla sama üldskoor erinevatel põhjustel. Ühel võlakirjal võib olla tugev emitendi profiil, kuid nõrgem likviidsus. Teisel võib olla atraktiivne suhteline väärtus, kuid keerulisem struktuur.

9) Hinnang

Hinnang on lühike kokkuvõte peamistest punktidest, mida jaeinvestor peaks märkama.

See võib esile tuua näiteks:

  • kas võlakiri pakub konkurentidega võrreldes atraktiivset tootlust;
  • kas emitendil on tugev või nõrgem krediidiprofiil;
  • kas võlakiri on keerulisem, näiteks Tier 2 kapitaliinstrument;
  • kas minimaalne investeering on jaeinvestorile sobiv;
  • kas likviidsus või edasimüügirisk võib olla probleem;
  • kas võlakiri on ESG-märgisega;
  • või kas on muid olulisi tähelepanupunkte, näiteks viimaste aastate vastuolud.

Kokkuvõttes on hinnangu eesmärk selgitada lihtsas keeles võlakirja profiili kõige olulisemaid mõjutajaid.

10) Mis kasu on Bonded Score-st

Selle asemel et küsida ainult:

„Millisel võlakirjal on kõige kõrgem tootlus?"

Bonded aitab investoritel küsida:

„Milline võlakiri pakub paremat tasakaalu tootluse, riski, ligipääsetavuse, likviidsuse ja struktuuri vahel?"

See on erainvestoritele palju praktilisem küsimus.

Kõrge tootlusega võlakiri võib esmapilgul tunduda atraktiivne, kuid Bonded Score võib näidata, et võlakirjal on nõrk likviidsus, keeruline struktuur või vähem atraktiivne emitendi profiil.

Samamoodi võib madalama tootlusega võlakiri olla siiski huvitav, kui sellel on tugevam krediidikvaliteet, parem ligipääsetavus ja lihtsamad tingimused.

Seetõttu on Bonded Score'i kõige parem kasutada võrdlustööriistana. See aitab investoritel tuvastada, millised võlakirjad võivad väärida lisauurimist ja milliste puhul tasub olla ettevaatlikum.

11) Lõppmärkus

Bonded Score ei ole investeerimisnõuanne, investeerimissoovitus ega personaalse sobivuse hinnang.

See on raamistik, mille eesmärk on teha võlakirjade võrdlemine lihtsamaks.

Võlakirjade andmed ja indikatsioonid ei pruugi alati olla täielikud, täpsed või ajakohased. Hinnad, tootlused, reitingud, ostu-müügi hinnavahed, call-eeldused ja turutingimused võivad muutuda.

Enne investeerimist peaksid investorid alati kontrollima võlakirja lõplikke tingimusi, küsima maaklerilt või pangalt kehtivat hinnastust, mõistma emitenti ja võlakirja struktuuri, arvestama likviidsuse ja edasimüügiriskiga ning veenduma, et võlakiri sobib nende enda eesmärkide, ajahorisondi ja riskitaluvusega.

Sellisel viisil kasutatuna aitab Bonded Score investoritel teha paremini läbi mõeldud otsuseid võlakirjade kohta.