Võlakirjaturg on suur, kuid enamik investoreid ei vaja pikki nimistuid andmetega mis ei tee otsuseid lihtsamaks. Pigem on vaja viisi, kuidas kitsendada turg võlakirjadeni, mis sobivad nende enda eesmärkidega. Selleks ongi Bond Engine loodud.

Selle asemel et alustada võlakirjaterminoloogiast, alustab sõelur praktilistest küsimustest, mis jaeinvestoritel tavaliselt tekib…

  • Kui palju riski ma tahan võtta?
  • Millisele regioonile tahan keskenduda?
  • Kui pikk on mu investeeringu periood?
  • Kui palju kapitali tahan paigutada?
  • Kas mul on vaja likviidsust et võlakiri järelturul maha müüa?
  • Kas tahan näha ainult ESG-kriteeriumidele vastavaid võlakirju?

Õigesti kasutatuna aitab tööriist liikuda väga suurest võlakirjade universumist lühikese nimekirjani, mis vastab sinu ajahorisondile, riskivalmidusele ja minimaalsele investeerimissummale.

1) Kuidas kasutada vasakul asuvaid filtreid

Filtrid on loodud selle järgi, kuidas erainvestorid tavaliselt võlakirjadest mõtlevad.

Vali oma riskitaluvus

Esimene filter võimaldab otsustada, kas soovid näha ainult investeerimisjärgu võlakirju või kõiki krediidi reitinguklasse.

Kui valid ainult investeerimisjärgu, piiratakse tulemused kõrgema kvaliteediga võlakirjadega, millel on üldjuhul madalam maksejõuetuse risk, kuid ka madalam tootlus.

Kui valid kõik võlakirjad, näed ka nõrgema reitinguga ja reitinguta võlakirju. Need võivad pakkuda kõrgemat tootlust, kuid nendega kaasneb tavaliselt suurem krediidirisk.

Vali piirkond ja emitendi tüüp

Piirkonna filter võimaldab valida, millises piirkonnas soovid võlakirju sõeluda.

Mõned investorid eelistavad alustada oma kodupiirkonna võlakirjadest, sest emitendid, majanduskeskkond ja institutsioonid on tuttavamad. Teised eelistavad otsingut laiendada ja võrrelda võimalusi eri piirkondades. Mõned investorid võivad eelistada valitsuse võlakirjade turvalisust, teised otsivad kõrgemat tootlust allutatud pangavõlast.

Eri piirkondadel ja emitenditüüpidel võivad olla erinevad emitentide koosseisud, krediidikvaliteet, likviidsus ja tootlustasemed.

Vali investeerimisperiood

Investeerimisperioodi filter aitab tulemusi ajahorisondiga kitsendada.

Saad valida:

  • Lühiajaline
  • Keskmise tähtajaga
  • Pikaajaline

Lühema tähtajaga võlakirjad pakuvad tavaliselt väiksemat tundlikkust intressimäärade muutuste suhtes. Pikema tähtajaga võlakirjad võivad pakkuda kõrgemat tootlust, kuid kipuvad olema tundlikumad turuintresside muutustele.

Hea alguspunkt on lihtne: filtreeri perioodi järgi, mis vastab kõige paremini sellele, kui kaua saad võlakirja realistlikult hoida.

Vali minimaalne nimiväärtus / investeerimissumma

See filter aitab sobitada võlakirjade universumi sinu tegeliku investeeritava summaga.

Näiteks kui soovid investeerida 10 000 eurot, saad seada selle oma maksimaalseks minimaalseks nimiväärtuseks. Screener näitab seejärel võlakirju, mille minimaalne investeerimissumma on 10 000 eurot või vähem.

See on võlakirjade puhul eriti oluline, sest minimaalsed tehingumahud võivad oluliselt erineda.

Mõned võlakirjad on jaeinvestorile sobivamad. Teised on selgelt mõeldud suurematele institutsionaalsetele paigutustele, mille minimaalne nimiväärtus on 100 000 eurot või isegi rohkem.

Vali likviidsus

Likviidsuse filter aitab otsustada, kas soovid näha:

  • kõiki võlakirju
  • või ainult likviidsemaid võlakirju

Bond engine määratleb likviidsena võlakirjad, mille ringluses olev maht on vähemalt 200 miljonit eurot.

See ei taga täiuslikku likviidsust, kuid praktikas on suurematel emissioonidel tavaliselt aktiivsem järelturg ning neid on lihtsam osta või müüa kui väga väikseid emissioone.

See filter on oluline, sest kõik investorid ei kasuta võlakirju samamoodi.

Kui võid soovida müüa enne lunastustähtaega, on likviidsus olulisem. Kui eelistad osta ja hoida lunastustähtajani, võid olla valmis vaatama ka vähem likviidseid emissioone.

Vali ainult ESG-võlakirjad

See filter võimaldab piirata tulemused ESG-kriteeriumidele vastavate võlakirjadega.

Praktilises mõttes on need võlakirjad, mille vahendite kasutus või võlakirja tootlus on seotud jätkusuutliku rahastamise raamistikuga.

See filter on asjakohane investoritele, kes soovivad, et nende võlakirjaportfell kajastaks lisaks finantskriteeriumidele ka jätkusuutlikkuse eelistusi.

2) Kuidas tulemuste tabelit lugeda

Kui filtrid on rakendatud, näitab screener tabelit võlakirjadest, mis vastavad sinu kriteeriumidele.

Iga veerg räägib midagi erinevat:

Emitent

Esimene veerg näitab emitendi nime.

Selle all näed ka:

  • riiki
  • emitendi tüüpi, näiteks valitsus, ettevõte, pank jne.

See aitab kiiresti mõista, kes on laenuvõtja ja millist tüüpi riskipositsiooni sa vaatad.

Emitendi krediidirisk

Krediidiriski väli annab lihtsustatud ülevaate emitendi krediidikvaliteedist ehk sellest, kui finantsiliselt tugev on laenuvõtja ja kui tõenäoline on, et ta täidab oma võlakohustused.

Kui avalikud krediidireitingud on kättesaadavad, koondab Bonded need laiematesse kategooriatesse, näiteks tugevaimast nõrgimani (inglese keeles järgnevad kategooriad):

  • Prime
  • High Grade
  • Upper Medium Grade
  • Lower Medium Grade
  • Speculative
  • Highly Speculative
  • In Default

Oluline on meeles pidada, et krediidirisk võib eksisteerida mitmel tasandil. Võib olla eraldi reiting emitendile ja eraldi reiting konkreetsele võlakirjale. Need ei ole alati samad; lihtsuse huvides näitab Bond Engine emitendi enda üldist krediidireitingut.

Näiteks võib Baltikumi pangal olla tugevam senior järgu võla reiting, samas kui tema Tier 2 kapitali võlakirjad võivad olla madalama reitinguga. Põhjus on selles, et Tier 2 võlakirjad on allutatud instrumendid. Need paiknevad senior-võlast allpool ja võivad stressiolukorras kahjumeid varem kanda. Seetõttu kannavad need tavaliselt suuremat riski kui sama panga senior-võlakirjad, isegi kui emitent ise on finantsiliselt tugev.

Näed ka võlakirju, mille emitendil puudub avalik reiting.

Reitinguta emitent ei ole automaatselt halb emitent. Väiksematel pankadel, ettevõtetel või võlakirjaemissioonidel ei pruugi lihtsalt olla avalikku krediidireitingut. Kuid kõik muu võrdne, nõuavad reitinguta emitendid rohkem iseseisvat analüüsi, sest investoritel on vähem kolmanda osapoole krediidianalüüsi, millele toetuda.

Ringluses olev maht

See näitab, kui suur osa konkreetsest võlakirjaemissioonist on turul ringluses.

See on oluline kahel põhjusel:

  • Esiteks annab see infot emissiooni suuruse kohta.
  • Teiseks on suuremad võlakirjaemissioonid sageli likviidsemad kui väiksemad.

Rusikareeglina on 200 miljoni euro suurust emissiooni tavaliselt lihtsam kaubelda kui näiteks 50 miljoni euro suurust emissiooni.

Kupong

Kupong on võlakirja lepinguline intressimäär. See on intress, mida emitent maksab võlakirja nimiväärtuselt.

See on oluline, kuid see ei ole sama mis sinu tegelik tootlus. Tegelik tootlus sõltub rohkemast kui kupongist.

See sõltub ka:

  • hinnast, mida maksad
  • sellest, kas võlakiri kaupleb diskonto või preemiaga
  • sellest, kas võlakiri on callable ehk ennetähtaegselt tagasikutsutav
  • sellest, kui kaua seda hoiad

Seetõttu on yield to worst veerg sageli kasulikum kui ainult kupong.

Lunastustähtaeg ja keskmine järelejäänud "eluiga"

Lunastustähtaja väli näitab, millal võlakiri tuleb tagasi maksta. Selle kõrval näed ka järelejäänud eluiga.

See aitab kiiresti mõista, kui kaua sinu kapital on seotud.

Kui võlakiri on callable ehk ennetähtaegsel lunastatav, kajastab näidatud keskmine eluiga juba eeldatavat eluiga call-kuupäevani, mitte lõplikku juriidilist lunastustähtaega. Teisisõnu püüab screener näidata investori jaoks asjakohasemat ajajoont.

Call-kuupäev

Kui võlakiri on callable, näitab call-kuupäev, millal emitendil võib olla õigus võlakiri ennetähtaegselt tagasi maksta.

Kui call-funktsiooni ei ole, kuupäeva ei kuvata.

See on oluline, sest callable-võlakiri ei pruugi jääda ringlusesse kuni lõpliku lunastustähtajani. Kui see kutsutakse ennetähtaegselt tagasi, võib investor saada raha tagasi varem kui eeldatud, mis võib mõjutada lõplikku tootlust.

Yield to worst

Yield to worst on üks olulisemaid numbreid tabelis.

See mõõdab aastast tootlust, mida investor võib teenida, võttes arvesse:

  • praegust turuhinda
  • kupongi
  • järelejäänud aega
  • ja seda, kas võlakirja saab ennetähtaegselt tagasi kutsuda

Teisisõnu on see täielikum tootlusmõõdik kui ainult kupong. Kui võlakiri kaupleb alla nominaalväärtuse, võib tootlus olla kupongist kõrgem. Kui see kaupleb üle nominaalväärtuse, võib tootlus olla kupongist madalam. Kui võlakiri on callable, kajastab yield to worst ka konservatiivsemat tootluse eeldust.

See teeb sellest ühe kõige kasulikuma peamise mõõdiku võlakirjade võrdlemisel. Samas tuleks tootlust alati lugeda koos järgmiste teguritega:

  • krediidirisk
  • lunastustähtaeg
  • likviidsus
  • emitendi tüüp

Kõrgem tootlus ei tähenda automaatselt paremat võlakirja. Tavaliselt tähendab see mingit vormi kõrgemat riski, pikemat tähtaega, madalamat likviidsust või keerulisemat struktuuri.

Minimaalne investeerimissumma

See näitab võlakirja minimaalset nimiväärtust.

See on eriti kasulik jaeinvestoritele, sest minimaalsed tehingumahud erinevad võlakirjade lõikes palju. Pane tähele, et sinu pank või kauplemisplatvorm võib kehtestada täiendavaid piiranguid nõutavatele miinimumsummadele.

ESG (kestlikkus ja vastutustundlik ettevõtlus)

See väli näitab, kas võlakiri vastab ESG-kriteeriumidele.

Kui vastab, siis on võlakirjast saadava kapitali kasutus kas kooskõlas jätkusuutlikkuse raamistikuga või on võlakirja tootlus ehk kupongimaksed seotud teatud ESG-kriteeriumide täitmisega.

Bonded Score

Tabeli kõige parempoolsem veerg näitab Bonded Score'i — Bondedi enda kombineeritud skoori, mis aitab investoritel Bondedi hindamisraamistiku abil võlakirju kiiresti võrrelda. Bonded Score'i selgitatakse eraldi järgmises artiklis.

3) Oluline märkus võlakirjade võrdlemise kohta

Üks levinumaid vigu, mida investorid teevad, on võlakirjade võrdlemine ainult tootluse põhjal. See võib mitmel põhjusel olla eksitav.

Ühe võlakirja 7% tootlus ei pruugi olla otseselt võrreldav teise võlakirja 5% tootlusega, kui võlakirjad erinevad järgmistes aspektides:

  • krediidikvaliteet
  • lunastustähtaeg
  • emitendi tüüp
  • likviidsus
  • callability ehk ennetähtaegse tagasikutsumise võimalus

Selleks et tootluse võrdlus oleks mõttekas, peaksid ideaaljuhul võrdlema võlakirju, mis on võimalikult sarnased.

Näiteks:

  • sama emitent
  • sarnane tähtaeg
  • sarnane reiting
  • sarnane struktuur

Alles siis saab hakata hindama, kas üks võlakiri näib teisega võrreldes „odav" või „kallis".

4) Lõppmärkus

Bond Engine on mõeldud lähtepunktiks, mitte investeerimissoovituseks.

See aitab sul:

  • turgu kitsendada
  • võlakirju praktiliste tingimuste alusel võrrelda
  • ja tuvastada instrumente, mis võivad väärida lisauurimist

Andmed ei pruugi alati olla täielikud, täiesti täpsed või täielikult ajakohased. Hinnad, tootlused, reitingud ja eeldused võivad muutuda; sellel veebilehel olevat teavet ei tohiks käsitleda investeerimisnõuandena.

Enne investeerimist peaksid investorid alati tegema oma hinnangu kõigile riskidele ja olulistele elementidele, sealhulgas:

  • kontrollima võlakirja lõplikke tingimusi
  • kontrollima kehtivat turuhinnastust
  • ja veenduma, et võlakiri sobib nende enda eesmärkide ja riskitaluvusega

Järgmine: mis juhtub, kui klõpsad võlakirjal?

Kui klõpsad üksikul võlakirjal, avab Bonded detailsema vaate, kus on emitendi kirjeldus, võlakirja põhiteave, Bonded Score'i jaotus ja lühike hinnang. Seda detailset vaadet selgitatakse põhjalikumalt eraldi artiklis Bonded Score'i toimimise kohta.